面板價格1月反彈！最后一個液晶周期將迎反轉
2019-12-26 13:28:35
經過了一年多的下跌后，液晶面板價格終于在2019年底迎來了漲價曙光。群智咨詢、Witsview、IHS多家數據顯示，12月大尺寸面板價格已經止跌企穩，多個主力尺寸連續三個月站穩。群智咨詢的預測顯示，面板價格將在2020年1月上漲1美元到2美元，比預期中提前反彈，此前行業預計漲價出現在2020年一季度。
12月起，京東方和LGD給到中小品牌和代工廠的報價已經上調，但對重點客戶的成交價仍維持不變。群智咨詢預計本輪價格上浮空間在20%以內，由于部分尺寸最低報價已低于現金成本，當前首先要回到現金成本以上，32吋至少要恢復到35美元，55吋要從100美元漲到120美元。由于32吋虧損幅度最大，大廠均嚴控32吋出貨比例，預計2020年價格反彈將從32吋開始。
受到漲價消息刺激，京東方、TCL集團股價最近一周連續上漲，12月16日TCL集團漲停，其背后邏輯是華星光電的大尺寸面板約占營收55%，高于京東方的40%，在本輪漲價中受益更大。
2020年起三星、LGD繼續關廠，京東方、華星光電、惠科的3條高世代線將在未來兩年內完全釋放。2022年起，全球液晶面板將不再有新線增加，中國面板廠商將以50%份額站上全球老大，掌握定價權。
韓廠產能逐步出清、中國廠商主動調節產能、未來新增產能為零，多重因素助推下，面板行業最后一個產能周期有望迎來反轉，恢復到2017年的行業大年水平。
從供求關系來看，2019年上半年面板持續處于價格底部，吸引品牌廠提前備貨，Q4銷售旺季已經消化部分庫存，目前品牌廠庫存水位普遍從6周以上回到4周左右。2020年有東京奧運會和歐洲杯兩大賽事，再加上8K啟動、物聯網帶動的智能家居浪潮，彩電市場有望迎來新一波換機潮，終端需求能夠支撐面板重回高位。
01
盡管柔性OLED在過去一年里憑借折疊手機成為行業焦點，但面板行業70%的產能面積仍然要靠TV支撐，這是大尺寸面板價格牽動人心的原因。
中國面板企業可以靠補貼力撐，三星有柔性OLED賺錢，其他幾家由于面板價格持續下跌都在虧損，LGD三季度虧損達到創紀錄的26億人民幣，友達和群創分別虧損9億元和11億元人民幣。當前面板價格已經觸底，再跌下去屏廠將無利可圖。在大尺寸液晶上韓廠已經不具備效率優勢和成本競爭力，這是三星和LGD決定退出液晶，轉向QD-OLED和WOLED的根本原因。
根據IHS數據，2019年LGD已經關閉1條7.5代線和8.5代線的部分產能，并計劃于2020年三季度到四季度完全退出，10月三星關閉了1條8.5代線的125K產能，2020年將繼續關線，未來僅保持1條7代線供應三星電子的大尺寸電視。
群智咨詢的數據顯示，2019年前三季度三星和LGD兩家的出貨面積占全球32%，如果三星和LGD完全按照計劃關廠，2020年韓廠份額將降至20%左右，中國廠商從目前的43%提升到50%以上，其中京東方和華星光電兩家約占38%，剩下12%由惠科、熊貓和彩虹瓜分。
考慮到2020年面板漲價的預期非常強，另外三星和LG需要保持TV業務的競爭力，在采購大單投向中國廠商的同時要控制面板漲價幅度，兩家的關線計劃可能會有所調整。LGD和三星在韓國本土合計有800K產能，最終退出的節奏將極大影響面板價格波動。
由于中國的新建產能足以覆蓋韓廠退出部分，2020年全球面板產能仍有微弱增長，群智咨詢預計2020年面板出貨面積微增1.6%，為過去五年來最低，推動供需比從2019年的7.7%改善至5.5%。但在大尺寸產品上仍存在結構性短缺風險。由于65吋面板供不應求，四季度京東方合肥10.5代線已經從減產10%恢復至滿產。
臺灣廠商方面，友達和群創的6代線都是在2014年之前建成，目前還未有關線計劃，但未來競爭力將大大低于中國廠商的高世代線。由于缺乏資金，臺廠在新建高世代線和AMOLED投資上已經被中國廠商甩下。面對中國廠商的競爭壓力，友達正在從消費級市場轉型商用顯示、車載、工控領域，聚焦高附加值產品，群創則加強成本競爭力和產品差異化，同時以垂直整合優勢做大代工業務，臺廠的轉型方向對中國廠商來說也具有參考意義。
02
面板產業的周期波動總是沿著技術迭代、供不應求、投資擴產、供過于求、價格下降、出清落后產能、新一輪技術迭代的軌跡不斷前進。過去十年內，全球平均每年就有兩條8.5代以上產線建成，2019年總數達到31條，其中中國8.5代以上產線從零增加到了21條。
最近五年內，液晶面板的兩次價格高點分別出現在2015年和2017年。此后隨著中國廠商大舉擴充產能，2018年起兩條10.5代線、4條8.5代線相繼投產，產能持續釋放導致面板價格持續下行，一直延續到2019年。2020年到2021年，京東方和華星光電的四條10.5代線將全部滿產，這是否意味著新的產能過剩即將到來？
2022年起全球面板產能不再新增，而需求端每年仍然有6%的增長，TV消費大年還要高于這一水平，再加上中國廠商主動調節產能，能夠將行業供需比保持在健康水平。群智咨詢數據顯示，2019年三季度65吋面板出貨量同比增長33%，份額增長1.2個百分點達到7.8%，其他多個主力尺寸份額均出現下滑。預計到2023年65吋占比有望接近20%，加速消化10.5代線產能。
另一方面，5G和物聯網的加速商用首先在To B市場展開，帶動了全球商用顯示市場以25%速度增長，京東方和華星光電正在廣告、會議、教育、電競多個領域積極布局。
隨著三星和LGD明確轉型路線，中國不再新建產線，液晶面板進入了高度成熟期。液晶的衰落期何時到來？這取決于OLED和Mini-LED的進展速度。WOLED推出已有7年，滲透率仍只有1%，且只有LGD一家投入，QD-OLED和Mini-LED才剛剛起步，尚不足以取代LCD。至少三年內看不到液晶退出的時間點。另一方面LCD自身也在進化，2019年京東方推出疊屏產品BD Cell，以更低的制造成本和媲美OLED的畫質分食高端市場。
在液晶領域站上全球老大的同時，中國企業也在積極布局新一代顯示技術，從追趕者邁向引領者。京東方在11月首次展示了印刷式55吋8K OLED，華星光電則推出了基于玻璃基板的Mini-LED星曜屏。京東方最快將于2020年1月的CES上展出玻璃基Mini-LED產品，預計2020年中期量產出貨。
京東方印刷式55吋 8K OLED
03
過去十年內，全球平均每年有兩條8.5代以上產線投產，2019年總數達到31條，其中位于中國的高世代線從零增長到了21條。支撐中國彩電企業的面板自給率從15%逼近90%，彩電價格快速下降，2019年55吋價格低于2000元，65吋低于3000元，行業競爭環境和盈利能力惡化。
奧維云網數據顯示，2019年第三季度，中國彩電市場零售量為1034萬臺，同比下滑3.6%，零售額277億元，同比大幅下滑10.4%。預計2019年全年中國彩電市場零售為4678萬臺，同比跌2%，零售額1365億元，同比下滑8.4%。
擁有14億人口的中國，彩電市場銷量長期徘徊在4500萬臺上下，人口不到4億的美國市場電視銷量4000萬臺，且還在穩步增長。中國在互聯網應用上領先全球，在大屏上卻越慢越跑，內容產業的滯后拖了中國彩電的后腿，逼得廠商們只能靠低價賣貨。2019年彩電均價繼續下滑，銷量卻再次出現負增長，價格戰的邊際效應遞減已經非常明顯。
面板漲價對彩電企業來說意味著新的考驗。面板占彩電成本60%到70%，由于中國企業缺乏品牌溢價能力，面板漲價將壓縮彩電企業的利潤空間。2017年面板漲價35%，主流彩電企業毛利下滑了3個點。不過從長期來看，漲價對主流企業利好大于利空，頭部品牌的采購話語權強于中小廠商，有能力拿到更優價格，還可以倒逼品牌廠提升溢價能力，打造差異化優勢。
屏的生命力是永續的，那TV的生命力如何延續？
存量競爭時代，彩電市場最大的推動力依然是尺寸和畫質提升。根據中怡康數據，2019年65吋電視滲透率已經達到15%，為增速最快尺寸，2020年4K的普及和8K的啟動，再加上智能家居的整體加速，共同推動用戶換機。
包括華為智慧屏、京東方畫屏在內，所有人都在為客廳大屏尋找新的應用場景，用視頻通話、智能家居、體感游戲、藝術展示等等塑造產品差異化。在需求多元化、用戶高度細分時代，彩電企業需要針對不同人群開發產品，讓電視更加契合人們的生活方式。性價比也不只是簡單的低價，而是去掉雞肋功能，讓產品更加聚焦。
全球面板行業即將進入中國時間，但是在彩電市場，中國企業和三星、LG仍然有差距。根據WitsView數據，2019年第三季度三星全球出貨1041萬臺，同比增長6.8%，LG出貨744萬臺名列第二，TCL品牌以480萬臺位居第三，海信和小米分列第四、第五。三季度全球彩電出貨5497萬臺，環比增長16.8%，但同比下滑1.9%，需求仍處于緩慢復蘇中。
存量時代的競爭中，消費分級與消費升級在各個品類上演，彩電也不例外。面板的技術迭代為終端創新帶來更多可能性，這意味著新的市場空間。日本和韓國憑借上游優勢先后坐上全球彩電王者，京東方和華星光電成為面板雙子星后，中國彩電企業同樣有機會成為世界級品牌，就看誰能把握這一輪機會了。
